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欧博客户端:《半导体》外资:iPhone 14销售 牵动台积电明年营运成长

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苹果将于7日推出新款iPhone 14,并采取处理器差异化策略。美系外资出具最新报告剖析可能状况,认为销售反应将左右晶圆代工大厂台积电(2330)明年营运成长表现是否达标,微幅调升今明2年每股盈余预期,维持「优于大盘」评等、目标价780元不变。

苹果将于7日推出iPhone 14。对于逻辑半导体部分,美系外资认为重点在于苹果处理器的差异化策略,iPhone 14 Pro采用台积电N4制程制造的新A16处理器,价格较低的iPhone 14机型可能继续采用N5制程的A15处理器。

美系外资认为,苹果采取处理器差异化策略,可能是基于摩尔定律或制程微缩的结构性趋缓。不过,Pro机型可能会采用索尼更高解析度的影像感测器,由于索尼相关产品外包台积电28奈米制程生产,对未来相关释单需求增加有利。

美系外资指出,苹果贡献台积电去年营收约26%。虽然通膨对高端消费影响不明,但认为消费者对处理器差异化的反应将至关重要。若因效能提升有限、低价iPhone机型销售不佳,台积电5奈米稼动率明年首季可能出现更大幅度下滑,使苹果重新评估此差异化策略。

针对台积电3奈米制程的客户采用状况,美系外资根据供应链调查显示,苹果已决定下一代的M3处理器不采用第四季推出的台积电N3b制程,可能基于获得更好的良率而采用预计明年下半年量产的加强版N3e制程。

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3奈米需求方面,美系外资认为,若苹果决定明年iPhone 15继续采取处理器差异化策略,则台积电3奈米产能需求可能只有一半,明年下半年需求约每月4万片。若是如此,目前对台积电明年营收成长11%的预期可能有调降空间。

不过,若苹果决定所有新款iPhone 15机型均采用3奈米制程的A17处理器,则美系外资认为将使台积电的3奈米产能获得充分使用,得以实现明年营收成长11%预期。

而在英特尔3奈米外包需求递延后,台积电近期将每月2万片的3奈米产能建置延迟至2024年。然而,由于台积电美国亚利桑那新厂每月约2~2.5万片的4奈米产能,将在明年下半年引进设备,美系外资预期台积电明年资本支出将维持380~400亿美元规模。

美系外资鉴于台积电明年首季起将调涨晶圆代工售价4~6%,部分效益虽被较少的英特尔3奈米营收抵销,仍略微提升明年营收预期1%。由于3奈米产能建置延迟至2024年,基于折旧成本降低而提升毛利率预期,看好可望达54.3%。

美系外资将台积电今年每股盈余预期自37.55元略微调升至37.6元,并将明年每股盈余预期调升2%、上看38.6元,2024年每股盈余预期则维持41.36元不变,维持「优于大盘」评等、目标价780元不变。

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